播客笔记：三星日赚 6.5 亿超过英伟达，股价却大跌 10%，这是“卖新闻”而非存储末日

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： EJ，Limitless Podcast 联合主持人 主持人： Josh，Limitless Podcast 播客源： Limitless Podcast（原 Bankless 频道） 原标题： The AI Trade Everyone's Getting Wrong 播出日期： 2026 年 7 月 9 日 要点总结 Samsung 最新季度利润 585 亿美元，超过 NVIDIA 同期的 530 亿，而其中 94% 以上的利润来自一个部门：AI 内存。全球能生产 HBM（高带宽内存）的只有三家公司，两家在韩国（Samsung 和 SK Hynix），一家在美国（Micron）。AI 每一次推理都要重读整个模型权重，内存需求是消费级产品的 10 到 20 倍，而且每代模型还在翻倍。与此同时，1 GB HBM 要消耗相当于 4 GB 普通 DRAM 的产能，直接挤掉了手机和电脑的内存供应，苹果全线产品涨价就是后果。 矛盾在于：内存公司利润创新高、价格还在涨，但股价却集体跌入熊市。Samsung 财报日跌 9%，SK Hynix 跌 15%。两位主持人认为这是"卖消息"事件和周期恐慌的叠加，基本面没有变化。SK Hynix 以 ADR 形式登陆纳斯达克，募资约 300 亿美元，4 倍超额认购，Leopold Aschenbrenner 作为种子投资者参与。 精彩观点摘要 内存垄断的利润率碾压一切 "Samsung 的毛利率是 52%，SK Hynix 是 72%。每 100 美元内存售出，72 美元直接进资产负债表。作为对比，苹果的硬件毛利率约 30%。" "Samsung 内存部门员工的年终奖是年薪的 6 倍。韩国奢侈品市场过去 4 个月销售额翻了 3 倍。" AI 是内存的黑洞 "AI 基本上是一个内存黑洞，比我们见过的任何消费级或企业级技术浪潮都要夸张。" "你每次提交一个 prompt，ChatGPT 也好 Claude 也好，它都要重新读取整个模型权重。每次都要。" "每个新模型对内存的需求是上一代的 10 到 20 倍。15 万亿参数、20 万亿参数的模型，这个需求只会往上走。" 价格狂飙还没结束 "Q1 涨了 90%，Q2 又涨了 50 到 60%，Q3 还要再涨 20%。Samsung 一年赚的钱比过去 40 年加起来还多。" 利润创新高，股价跌入熊市 "Samsung 财报日 beat 了预期，单季利润超过英伟达。然后股价跌了 9%。SK Hynix 跌了 15%。" "Meta 暗示要压 AI 资本开支。说实话他们也没做出什么有用的东西。" "如果你一个月前买的，现在看起来挺蠢的。但 6 到 24 个月后，这些公司仍然是很强的生意。" 正文 三星：被误解的 AI 利润之王 Josh： Samsung 刚成为全球最赚钱的公司，但几乎没人知道他们到底靠什么赚钱。我以前想到 Samsung 就是智能手机、电脑，但实际上他们 96% 的利润来自一个部门，就是内存。内存市场只有三个主要供应商，其中两家恰巧都在韩国。两家全球最赚钱的公司在同一个国家，这到底是怎么回事？EJ，Samsung 怎么做到的？ EJ： 我小时候只知道 Samsung 是卖手机的。过去一年半不断听到这个名字跟 AI 绑在一起，我也很好奇这公司到底在做什么。先看几个数字。Samsung Q2 季度利润 585 亿美元，分析师预期 550 亿，超了 30 亿。更重要的是， 他们碾压了英伟达，英伟达同期只有 530 亿。 一