ZEC 有可能超越比特币吗？

据深潮 TechFlow发布，撰文：Jake Koch-Gallup，Blockworks 编译：AididiaoJP，Foresight News 过去一年，ZEC 上涨 25 倍，关于 ZEC 是否会、以及是否应该超越比特币的讨论再次升温。BTC 占投资组合的很大一部分，而我并未持有任何 ZEC，所以这个想法让我有些不安，但它或许并非那么离谱。 Zcash 在本质上就是比特币加上一层隐私升级。话虽如此，BCH、BSV 和 XEC 同样也是比特币分叉，但它们没有一个接近过 1.7 万亿美元的市值。 Zcash 拥有而其他分叉币所没有的，是内置于协议本身的隐私功能。隐私很重要，中本聪本人也这么认为。2010 年，他在一次论坛讨论中承认：「如果找到了保护隐私的解决方案，比特币可以实现更好、更简单、更便捷的版本。」 问题在于双重支付。为了确保没有人把同一枚币花两次，每个节点都需要看到每一笔交易。中本聪无法解决如何在不暴露币的情况下证明它尚未被花掉。他承认很难看出零知识证明如何能解决这个问题，然后问论坛有没有人有想法。 这个解决方案就是 Zcash。 那么，既然 Zcash 在比特币技术之上解决了隐私问题，它是否应该被赋予更高估值？我们必须看看 BTC 为何被赋予当前估值：先发优势、加密领域最深的流动性、最安全的网络、被银行和政府接受，以及数字黄金的地位。Zcash 几乎不具备上述任何一项。 因此，从纯技术角度看，ZEC 当然应该更值钱；但从实际估值角度看，它永远不会超越 BTC。 但这并不意味着它不能接近。 ZEC 正在相对比特币重新定价 ZEC 市值为 253 亿美元，相当于 BTC 1.70 万亿美元市值的 1.49%。2025 年初，这一比例仅为 0.05%。 图：ZEC 流通市值占 BTC 流通市值的百分比，每日数据。纪录为 1.62%（9 月 18 日），11 月 20 日为 0.62%。来源：Blockworks Research，数据截至 2026 年 9 月 23 日。 在我个人看来，1.49% 仍然偏低。ETH 占 19.4%，BNB 占 6.1%，XRP 占 5.7%。我们可能会看到 ZEC 向 BNB 和 XRP 的水平重新定价。 但为什么它应该从当前水平再涨 4 倍？因为隐私本就是货币应有的运作方式。现金默认是私密的，而加密货币颠覆了这一点。即便经历了这轮涨势，ZEC 和 XMR 合计也仅占加密市场的约 1.2%，说明市场仍然将隐私定价为「锦上添花」。如果它变成「不可或缺」，这个差距会迅速缩小。 各隐私池中的屏蔽 ZEC 屏蔽 ZEC 在 5 月达到 520 万的峰值，说明人们不只是买入 ZEC，而是真正在使用其隐私功能。每一枚进入屏蔽池的币，都会让池中其他人的交易更难被追踪，因此隐私性随着使用量增加而提升。再加上与比特币相同的 2100 万供应上限和减半机制，ZEC 已经非常接近中本聪所描述的那个升级版比特币。 图：ZEC 存放在 Zcash 屏蔽池中的数量，单位：百万 ZEC。峰值为 519 万（5 月 11 日）——Orchard 修复——Ironwood 上线。来源：Blockworks Research, Zechub，数据截至 2026 年 9 月 24 日。 比特币 L1 上的屏蔽转账不过，ZEC 确实有竞争对手，而最新的一个来自比特币自身。Alloc Init 最近发表了一篇关于 Shielded Bitcoin 的论文 ，它将无需软分叉即可为比特币带来隐私转账。 比特币上的更多隐私是好事，但我认为它短期内不会与 Zcash 竞争。它只。