巴克莱：美债收益率高不等于估值便宜

巴克莱策略师Demi Hu和Anshul Pradhan在一份报告中表示，从美国国债估值来看，收益率高并不意味着美债一定便宜。两位策略师称，如果收益率的大部分反映的是市场对短期利率的预期，那么，相较于滚动投资期限更短的工具，投资者持有久期资产所获得的额外补偿就会更少。他们表示：“更高的期限溢价意味着更高的补偿，但也反映出更大的不确定性和久期风险。”他们补充称，这一区分也会影响收益率曲线上不同位置所承受的风险。两位策略师表示，如果重新评估近期货币政策路径，影响应主要集中在收益率曲线的前端和中段，即中等期限区间；而如果期限溢价或长期中性利率假设出现持续上升，则会对收益率曲线更远端造成更大压力。