桥水创始人达利欧警告：美股缓冲正在耗尽，债券熊市未结束

BiRun 讯，10 月 9 日，桥水基金创始人达利欧在新加坡米尔肯研究院亚洲峰会上接受 CNBC 采访时表示，美股此前能够抵御债市抛售，主要依靠企业盈利增长带来的相对回报优势。但随着股价及美债收益率同时上升，这层缓冲正在减弱，信用利差也开始扩大。目前金融条件尚未收紧到足以明显抑制信贷及支出的程度。

达利欧强调，投资者应关注自由现金流，而不只是账面盈利。他预计，企业盈利仍可能改善，但自由现金流可能下降；若利润持续投入资本开支、无法转化为现金，流动性问题便会逐渐形成。大型科技公司持续投入 AI 基础设施，使这一风险更值得关注。

对于债券市场，达利欧认为，当前处于债券熊市，且可能仍有进一步发展的空间。政府为财政赤字融资、科技企业为 AI 建设发债，正在争夺长期资本，更高融资成本最终可能压低信贷扩张和支出。不过，他并未预测企业盈利即将下降，也未判断美股即将大幅回调。