重要 a16z：Claude Code 启动后软件开发岗位逆势涨 14.6%，市场证明 AI 让人更值钱

BiRun 消息，作者：a16z 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 当整个科技行业裁员 7% 时，软件开发岗位反而增长 14.6%——原因是 AI 工具让新手也能写出生产级代码。这不是"AI 抢饭碗"的故事，而是工具让人更值钱的证据。从实习岗暴涨到青少年工资增速领跑，劳动力市场的信号很明确：会用 AI 的人正变成抢手货。 图：软件开发岗位职位发布量自 Claude Code 发布以来反弹至 114.6，整体市场则跌至 93。来源：a16z 软件股的选择性抛售公开交易软件公司的困境仍在继续，但如我们此前所述，当前局面并非无差别的"大屠杀"。 软件股抛售也不是当前或近期业绩的体现，而是市场集体怀疑这些公司能否长期维持表现： 下一个十二月期自由现金流的估值倍数处于或低于 2014 年水平。换句话说，投资者对软件公司现金创造能力给出的溢价是十多年来最低的。 重点在于，即使"SaaS 已死"的证据现在还很薄弱，投资者的职责是对未来有看法，而未来在他们看来有点暗淡。 不过，并非所有软件公司都前景暗淡。差异化和辨别力正越来越成为游戏规则。你可以从几个不同角度看到这一点。 首先看 IGV 指数中位数、头部和底部四分位数表现的差距： 过去 30 个交易日，头部四分位数和中位数 IGV 股票都跑赢了整体 ETF——是底部四分位数（包括一些最大公司）拖累了整体表现。 对比年度回看，情况大不相同： 过去一年，中位数更紧密地追踪整体 ETF 表现——直到年初前后，业绩四分位数才开始分化（现在头部和底部之间有约 50 个百分点的差距）。 回到 30 天视图，显然基本面表现并非近期股价表现的严格驱动因素： 从收入增长角度看，增长与近期表现之间基本没有相关性（尽管公平地说，很多可以用增长变化而非增长水平来解释）。按业绩四分位数划分，同样的模式出现了：有大量软件公司聚集在 10-20%左右的收入增长区间，但表现几乎呈垂直分布，一些收入增长最快（也是 ETF 中最大）的公司位于业绩底部四分位数。 比起增长，更重要的是感知到的长期耐久性。以下是按行业划分的同一图表： 虽然很难清晰地为每家公司分类，但头部和第二四分位数的表现者往往由（1）网络安全/可观测性；和（2）垂直 SaaS 主导。相比之下，底部两个四分位数是水平 SaaS、云/基础设施和"其他"类别的某种组合，其中包括市场平台、广告技术和点解决方案（以及 MicroStrategy 这类难以归类的公司）。 重点很明确。不管对错，市场已经感知到软件公司之间的明确差异——那些似乎具有某种 AI 防御性和/或顺风的公司（以及那些没有的）。 对于网络安全和可观测性，AI 预计将提高买家紧迫性（而且现有厂商拥有 AI 新秀更难颠覆的信任溢价）。 对于垂直 SaaS，围绕工作流、数据和客户关系的专业化信息被视为 AI 挑战者的准入壁垒（而水平平台则无法这么说）。 但对其他所有人来说，信息很明确：软件本身不是护城河。 多年的粘性且不断积累的 ARR、庞大的功能集和广泛采用只是——昨日新闻。很可能几个季度稳定和/或改善的增长会扭转局面，但目前市场并不买账，也不信服。 AI 需求增长 > AI 支出增长你最近可能听说了从 token-maxxing 到 token-optimizing 的感知转变，这是件大事。 大意如下：虽然前沿模型的训练成本越来越高，但这些前沿改进的边际收益可能不足以说服客户承担额外成本。客户可能不会最大化使用最新最强的 token，而是在可以的地方降级到更便宜、功能较弱的模型（包括开放权重模型）。 对某些人来说，他们认为这种转变质。