重要 播客笔记｜晨星首席策略师看好的 5 只股票

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： Dave Sekera，Morningstar 首席美国市场策略师主持人： Susan Dziubinski，The Morning Filter 播客源： Morningstar， Inc。 原标题： 5 Stocks to Buy That Defy Value vs。 Growth I July 20, 2026 播出日期： 2026 年 7 月 20 日利益声明：Dave Sekera 为 Morningstar（晨星）首席美国市场策略师，推荐基于晨星公允价值分析体系。晨星为独立投资研究机构，不涉及投行业务。文中标的推荐均来自晨星团队研究，不代表本刊立场。 要点总结 Dave Sekera 是 Morningstar 的首席美国市场策略师，每周一在 The Morning Filter 播客中复盘市场、预览财报季并给出具体选股。这期内容密度很高：AI 前景的分歧正在主导短期市场波动，通胀数据虽然降温但加息远未结束，台积电和 ASML 的公允价值被大幅上调后股价反而下跌，IBM 一夜暴跌 25%，PayPal 收到 Stripe 的收购要约，SpaceX 跌破了 IPO 发行价。 最值得关注的是 Dave 对仓位策略的调整。年初他建议超配价值加超配成长的杠铃策略，现在三类股票（价值、核心、成长）的折价幅度已经差不多了，他建议转向等权配置，等下半年出现新的错位再调整。本期最后推荐了 5 只"既有价值属性又有成长属性"的股票：洲际交易所（ICE）、美国电塔（AMT）、诺斯罗普·格鲁曼（NOC）、好时（HSY）和亚马逊（AMZN），全部基于晨星公允价值折价筛选。 精彩观点摘要关于 AI 前景的分歧 "除了加拿大野火的烟霾，AI 的中长期前景也在变得日益模糊。" "用户说 AI 不一定产生他们想要的结果，得用越来越大的 token 量才能生成需要的东西。" "Meta 在卖 AI 算力、在降 token 价格，这让市场担心 2028、2029 年的资本开支还能不能撑住。" 关于通胀和美联储路径 "7 月加息的概率从 50% 以上跌到了 15% 以下，但 9 月仍是五五开。" "一个月的数据不代表趋势，油价又开始回升了。" "通胀现在低在市场关心事项清单的末尾，真正让大家焦虑的是 AI 的增长有多少已经反映在股价里。" 关于台积电和 ASML "台积电把 2026 年资本开支预算提高了 80 亿美元，到 620 亿美元，涨了 15%。管理层向来保守，所以下半年可能还有更多。" "ASML 要在 2027 年增产 30%，2028 年再增 30%。2027 年的产能我们认为已经基本订满了。" "市场已经在定价 2028 年的营收和利润了，而 2028 的假设分歧很大。" 关于私募信贷 "私募信贷如果抛得太快太狠，可能构成系统性风险。" "过去十到十五年，私募信贷在高度杠杆化公司的融资中占比越来越大。如果这条资金渠道干涸，对整体经济和股市都是逆风。" 关于持仓全部盈利时怎么处理 "持有高估的股票仅仅为了避税，是投资者能犯的最大错误之一。有时候就是得咬咬牙交资本利得税，换到更低估的机会去。" 关于策略调整 "价值和成长、核心三类股票的折价幅度已经差不多了，没有理由再超配或低配任何一类。" "等权配置让你在下半年出现新的错位时，随时可以把资金调到任何一个方向。" AI 前景的迷雾主导市场波动 Susan Dziubinski：先回顾上周市场，大盘跌了约 1.5%，科技股跌了超过 3.5%。发生了什么？ D