重要 AI泡沫破裂警报再响？本周财报季将给出关键线索

桥水基金创始人达利欧近期警告称，随着利率上升、科技公司大举借债建设AI基础设施，AI泡沫可能接近破裂。AI板块的情况确实越来越不明朗。截至9月底，OpenAI的年化收入约为500亿美元，比此前预期的700亿美元低了200亿。随着市场越来越担心AI需求可能放缓、收入可能撑不起庞大的基础设施投资，美国科技股与纳斯达克100指数都承受了压力。本周，抛售压力还蔓延到亚洲市场的半导体和科技股。展望后市，美国国债收益率高企的问题可能雪上加霜，让风险更高的AI股票对投资者更没吸引力。不过，这还不是典型的泡沫，因为庞大的基础设施支出背后，有收入、订单和合同储备的真实增长支撑。比如，微软Azure年收入已超过1000亿美元，AWS创下多年来最快增速，Celestica和AMD也看到AI基础设施需求强劲。换句话说，和典型泡沫不同，这些公司不是在押注可能永远无法实现的需求。它们是在努力跟上已经超出产能的需求。与此同时，科技巨头仍然利润丰厚，手握充足现金，足以支撑创纪录的投资，而不会严重危及财务稳定。但风险依然存在：这些巨额投资尚未见到回报，而高估值让这个板块容易因增长不及预期而受挫。制定投资策略时，这是一个需要考虑的重要因素。该板块的下一个大考验将是财报季。本周除了摩根大通、高盛、富国银行、花旗、美国银行、摩根士丹利和贝莱德，阿斯麦和台积电也将发布财报，让我们能更好地判断AI热潮是否还有后劲。