重要 特斯拉财报后股价盘后跌约3%，分析师关注FSD、Robotaxi与SpaceX预期

BiRun 讯，10 月 22 日，特斯拉第三季度营收和调整后每股收益均超过市场预期，但财报公布后股价盘后下跌约 3%。市场评论显示，投资者关注的不仅是单季业绩，也包括自动驾驶、Robotaxi、Optimus 等业务的增长路径，以及潜在 SpaceX 交易的清晰度。

根据财报，特斯拉第三季度营收约 280.5 亿美元，同比基本持平；调整后 EPS 为 0.48 美元，高于市场预期的约 0.45 美元。汽车业务毛利率（剔除监管积分）回升至约 18.1%，自由现金流实现正值约 15 亿美元，好于市场此前预期的现金消耗。资本开支低于预期，公司还将全年资本开支指引下调至约 200 亿美元。不过，GAAP 净利润同比下滑约 43% 至 7.87 亿美元，能源业务收入也出现下滑，电池供应限制被提及为生产瓶颈之一。

Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 在财报电话会后表示，他根据特斯拉股东材料中的图表估算，第三季度 FSD 行驶里程同比增长约 190%，与上一季度增幅相当，高于第一季度的约 125%。他将此视为 FSD 使用增长的积极信号。官方也披露，北美新车 FSD 付费订阅附着率超过 75%，较上季度显著提升。与此同时，Munster 指出，马斯克提出 2030 年交付 500 万辆汽车，相较其估算的今年约 200 万辆，意味着未来四年年均增长约 25%，投资者仍难以判断这一目标的实现路径。

Requisite Capital 的 Bryn Talkington 则认为，财报前股价表现更多受到潜在 SpaceX 交易预期影响。Cantor Fitzgerald 的 Andres Sheppard 维持买入评级与 485 美元目标价，称 2026 年对特斯拉是「转型之年」，并对 FSD 与 Robotaxi 进展持乐观态度。Morningstar 的 Seth Goldstein 表示，资本开支低于预期意味着特斯拉更能依靠自身现金流支撑投资，而无需额外融资。

另一方面，部分市场声音更为谨慎。有分析指出，股价在电话会期间转跌，部分源于管理层对机器人与芯片相关计划的表述偏谨慎，以及对 SpaceX 合并事宜未提供更多细节。华尔街整体对特斯拉维持「温和买入」共识评级，平均目标价约 400 美元左右，但目标价区间差异极大，反映出对汽车基本面与 AI/机器人叙事估值的分歧。