播客笔记｜投资大佬 Bill Ackman：卖掉 Alphabet 加仓微软，押注 AI 基础设施

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： Bill Ackman，Pershing Square Capital Management CEO 兼创始人主持人： Nicole Lapin，Money Rehab 播客源： Money News Network 原标题： Which Companies Bill Ackman Is Bullish and Bearish on Right Now 播出日期： 2026 年 7 月 20 日利益声明： Pershing Square 管理约 $140 亿资产，集中持有 11 只美股，收入来源于管理费和业绩提成。本期谈论的是大盘及个股判断，Ackman 本人不持有比特币或黄金。访谈中含 PSUS（Pershing Square 旗下公开交易基金）的推广内容。 要点总结 Bill Ackman 管着华尔街最集中的对冲基金组合之一：$140 亿只押 11 只股票，五大持仓占 78%。这次访谈里他亮了几张具体的牌：刚卖了 Alphabet、加仓 $20 亿微软，赌的是 hyperscaler 的 AI 基建潮。他没把话说得很玄，核心逻辑就几个字：买预测性强的公司，赚复利。他对市场最大的担心不是估值，是高杠杆玩家在某一刻集体被迫出逃。关于比特币和黄金，他原话是"我不知道它值 5 万、 7 万，还是 $5 千或者 $1 万亿，但我不需要知道，投资只需要知道你知道什么，不知道什么。" 精彩观点摘要 AI 才是主线，其他都是噪音 "现在是历史上很特别的时间点。AI 在驱动大量创业，给非常广泛的人群以极低成本获取智能。" "最大的几家公司正在竞争构建通向超级智能的模型，他们在抢地、建数据中心、填 GPU。这是一场'土地争夺战'。" "我不太愿意赌前沿模型公司。开源模型越来越好，人们很快就能以低成本或免费获得足以解决大多数问题的模型。" 组合里的每一只都是精挑细选 "一些公司我们一直想买但之前太贵了，亚马逊、Meta、Uber、微软都在这个名单上。大量资金在追'新新事物'，半导体、内存，哪儿赚钱往哪跑。我们盯着的是未来三到五年能复合高回报的地方。" "Uber 现在很便宜，因为市场觉得特斯拉的自动驾驶出租车会颠覆它。我觉得消费者还是会打开 Uber App 叫车，他们要的是最便宜、最快把我从 A 送到 B 的车。" "想知道哪个巨头会赢？SpaceX 是唯一能让你租到 10 万张 GPU 的地方，而且回报极高。唯一的顾虑是价格，$6-7 万亿市值时想象空间就小了。" 不碰比特币和黄金，因为它们是投机 "中本聪是天才。如果在比特币 20 美分的时候我读了白皮书，我可能会买一些。但我不买，因为它不产生收益。企业有价值是因为它未来能产生现金流，黄金和比特币只有别人愿意出多少钱。这不叫投资，叫投机。" "我在一些 VC 基金里间接投过区块链公司，技术上我很感兴趣。但炒各种币不是我的事儿。" 市场最怕的不是高估值 "市场在某些地方确实不便宜，但看整体 PE 说贵不贵没什么意义。现在的头几大公司，英伟达、微软、Google，质量远高于 20 年前的头几大公司，理应享受更高的估值倍数。" "我最大的担忧是市场上杠杆玩家太多了。如果发生某种外部冲击，人们恐慌抛售，加杠杆的人会被强制平仓，引发连锁反应。如果你不做杠杆，手里攥着好公司，你不需要钱明天就花，那大跌对你来说反而是加仓机会。" "别借钱炒股，那是你被清零的方式。Carl Icahn 押自己的股票加杠杆，$200 亿身家变成了三四十亿，富人也会亏大钱。" 别玩日内期权 "