黑石总裁反驳AI泡沫论：需求呈「抛物线式」增长，与90年代电信泡沫有本质不同

BiRun 讯，10 月 22 日，面对华尔街日益升温的 AI 泡沫担忧，黑石集团总裁乔恩·格雷（Jon Gray）给出了截然相反的看法。他表示，当前 AI 基础设施建设与上世纪 90 年代的电信行业泡沫存在本质区别。当时的企业往往是大规模扩张产能后再等待需求出现，而如今企业是在努力建设基础设施，以跟上已经飞速增长的真实需求。格雷用「抛物线式增长」来形容当下的 AI 需求，并透露黑石与 Anthropic 共同创建的 AI 咨询企业 Ode 目前甚至无法满足客户需求。这与城堡投资创始人肯·格里芬几天前「几乎可以肯定正处 AI 泡沫中」的悲观论调形成鲜明对立。

黑石正将 AI 作为核心投资方向，目前在数据中心领域的投资规模已达约 2000 亿美元，并将资本广泛配置于电力、输电设施及其他配套基础设施。不过格雷也承认，即使需求真实存在，也不代表每笔投资都能获得理想回报。目前部分专门面向 AI 的云计算服务商（如 CoreWeave）正面临融资困难，尽管其主营业务表现尚可。格雷指出，建设数据中心需要巨额前期投资，投资者必须权衡未来现金流能否覆盖融资成本，以及技术迭代带来的资产贬值风险。当前的泡沫争论，实质上是在检验 AI 的爆发式需求最终能否转化为可持续且覆盖高昂成本的商业回报。