瑞穗：AI智能体或致Circle储备收入面临最高20%下行风险

BiRun 讯，10 月 27 日，瑞穗证券（Mizuho）在最新研究报告中，将 USDC 稳定币发行商 Circle Internet Group（CRCL）的目标价从 45 美元下调至 43 美元，并维持「跑输大盘」（Underperform）评级。该行警告，AI 个人助理引擎可能对 Circle 的中期收入构成「显著风险」。

报告指出，随着 AI 智能体的广泛采用，USDC 的市值可能面临 40 亿至 90 亿美元的下行压力，Circle 的储备收入则可能遭受 10% 至 20% 的中期下行风险。瑞穗的模拟显示，包括 Muse 在内的 AI 智能体在回答「资金应存放何处」时，倾向于推荐用户将资金从 USDC 转向收益率更高的、受 FDIC 保险保护的法定货币替代品，例如 SoFi 提供的储蓄账户。即便用户坚持留在加密领域，AI 智能体也「似乎更倾向于其他平台」，而非直接在 Circle 生态内持有 USDC。

瑞穗进一步给出了更快的 AI 采用情景：约 70 亿美元可能流向法币产品，另有 20 亿美元流向收益率更高的稳定币，这将使 USDC 市值缩水最多 90 亿美元，并导致 Circle 储备收入下降 18%。

该行同时下调了 2027 年的财务预测：将 USDC 平均流通量预期从 1080 亿美元下调至 1010 亿美元，储备收入预期从 43 亿美元下调至 41 亿美元（降幅约 5%），调整后 EBITDA 预期从 6.35 亿美元下调至 6.03 亿美元。