重要 美联储料按兵不动，沃什或释放鹰派信号

据深潮 TechFlow发布，来源：金十数据美联储官员本周召开货币政策会议之际，正面临一场关键争论：面对短期内看不到明显消退迹象的通胀压力，央行究竟能够采取什么行动、应该采取什么行动，又将如何选择。 联邦公开市场委员会（FOMC）将于北京时间周四凌晨 2 点公布决议。市场普遍预计，美联储将维持基准利率不变，此前该行已于 9 月加息 25 个基点。不过，投资者真正关注的焦点，是政策制定者将如何暗示未来的行动方向，尤其是美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）会释放什么信号。 德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）表示，他将重点关注沃什如何描述未来的货币政策路径。沃什一直不愿提前透露政策方向，希望美联储减少对「前瞻指引」的依赖，不再像 21 世纪以来那样频繁向市场预告政策走向。 瑞安在给客户的报告中写道，沃什可能暗示，近期通胀数据进一步印证了 9 月会议上的判断：随着时间推移，美联储可能仍需要进一步收紧政策。不过，跳过 10 月这次加息，也能让官员有更多时间评估数据变化。 通胀再升温，住房与就业市场承压近期公布的通胀数据，并未缓解今年早些时候就已加剧的价格压力。 消费者价格指数（CPI）显示，美国 9 月总体通胀率同比升至 3.7%，主要受到能源价格飙升推动。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心 CPI 同比涨幅为 2.6%，仍高于美联储 2% 的通胀目标，而且较 8 月上升了 0.3 个百分点，反映出价格压力并未全面缓解。 与此同时，抵押贷款利率高于 7%，美国住房市场进一步承压。就业市场则呈现出「低裁员、低招聘」的局面：裁员人数接近 20 世纪 60 年代末以来的低位，但失业者寻找新工作的过程依然困难。 在这一背景下，货币政策的调整变得格外复杂。暂停加息有助于美联储评估此前的紧缩措施对经济和金融环境产生了多大影响；但如果通胀迟迟不降，美联储又可能不得不进一步加息。届时，住房市场、消费者贷款以及其他对利率敏感的经济领域都可能承受更大压力。 沃什希望打造一个政策态度更灵活的美联储，不愿过早承诺未来的利率路径，而是倾向于让市场根据后续公布的数据判断政策方向。问题在于，美联储既要证明自己有决心控制通胀，又不能过早锁定未来加息的幅度与速度。 经济学家警告：政策执行风险上升 Evercore ISI 首席经济学家兼央行策略主管克里希纳·古哈（Krishna Guha）认为，当前政策环境中存在相当大的失误风险。 古哈周一在报告中表示，沃什对市场风险保持警觉，理论上应该能够展现沉着、稳健的领导风格，但美联储的政策执行面临重大挑战。 他指出，美联储尚未充分说明，如何衡量其双重使命——维持低通胀和实现充分就业——各自面临的风险，也没有清楚解释央行如何评估当前货币政策的收紧程度。这些信息缺口使市场更难判断美联储下一步将如何行动。 尽管通胀持续偏热，美国失业率总体仍保持稳定。与此同时，金融环境也在发生变化。芝加哥联储金融状况指数显示，自 9 月加息以来，金融环境略有收紧，股市波动加剧是其中一个因素。 近期，美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯等重要官员的表态，都指向一种可能性：如果通胀压力持续，美联储或许会采取每隔一次会议加息一次的节奏。但究竟需要加息多少次，目前仍没有明确答案。 古哈认为，沃什近期在曼谷出席世界银行和国际货币基金组织活动时的讲话，与 FOMC 内部的主流观点基本一致。这意味着，美联储可能采取审慎、有条不紊的紧缩节奏，以每季度加息一次作为一种可能的基准路径，再根据数据调整判断，而不是预先排除任何利率水平。 他补充说，如果通胀数据继续令人失望，或者。