重要 下一轮牛市的主战场在哪？答案就藏在这两类资产里

BiRun 消息，撰文：Matt Hougan，Bitwise CIO 编译：Saoirse，Foresight News 加密市场终于显现触底迹象。自 7 月 1 日以来，比特币上涨 9%，而纳斯达克 100 指数同期下跌 6%。加密 ETF 资金流入由负转正，市场情绪持续回暖。尽管现在还不能断定市场全面企稳，但种种积极信号已经让不少人开始追问后续行情走向。 上周五，一位投资顾问向我提问：「如果市场已经触底，什么资产会引领下一轮加密货币牛市？」 通常而言，在加密寒冬期间，这个问题很难作答。一轮新牛市的主线，往往只有行情走完之后才能清晰看清。 但这一次，我认为答案已然摆在眼前：下一轮加密货币牛市，核心叙事将是链上金融与传统金融的融合。 换言之，未来市场的核心看点将围绕稳定币、资产代币化、全天候交易、即时结算，以及机构级去中心化金融（DeFi）成长至数万亿美元规模展开。区块链将颠覆现有金融体系，正如互联网在 21 世纪初重塑传媒与零售行业。我预计这或将是有史以来规模最大的一轮加密周期，理由有两点：第一，本轮行情依托真实应用价值与收入驱动，而非单纯市场炒作；第二，本轮赛道瞄准的市场远大于以往周期 —— 面向全球金融市场，而非局限于加密行业内部。 有些人会觉得这些趋势不言而喻：资产代币化必然引领下一轮牛市，稳定币规模终将突破数万亿美元，华尔街各大机构早晚都会向链上迁移。毕竟，加密基础设施相比传统金融体系具备诸多天然优势：全天候交易远比限时交易时段更便利；即时结算优于 T+1 交割；全球互通超越地域限制。持这种观点的不止我一人，美国证券交易委员会主席、全球最大资产管理公司首席执行官、全球最大银行的首席执行官均对此表示认同。 然而，即便趋势看似明朗，绝大多数投资者尚未针对这一前景做好资产布局。很多人还在疑惑加密行业是不是已经「大势已去」。而这种认知落差之中，蕴藏着巨大投资机遇。 那么，我们应当如何布局新一轮牛市？可以关注两大从不同方向推动行业融合的代表主体：Hyperliquid（代币 HYPE）与 Robinhood（股票代码 HOOD）。 自加密行业向外突围 Hyperliquid（HYPE）是一条一层公链（类似以太坊、Solana），原生定位是搭建以加密资产为主的永续衍生品交易市场。最初，投资者通过 Hyperliquid 平台交易比特币、以太坊等加密资产进行投机。 但平台凭借出色的技术体验 —— 操作便捷、即时结算、全天候交易等优势，业务版图迅速向外扩张。如今 Hyperliquid 平台近一半交易量来自石油、白银、标普 500 指数等传统资产。平台还在持续拓展大宗商品现货、预测市场、期权业务，同时对芝商所（CME）、纳斯达克、洲际交易所、Kalshi 以及 Coinbase 等一众交易平台形成竞争冲击。 Hyperliquid 发展势头迅猛，令竞争对手倍感压力。芝商所甚至起诉美国商品期货交易委员会（CFTC），试图阻碍监管机构接纳由 Hyperliquid 率先推出的永续期货产品。 即便身处加密寒冬，HYPE 代币年内涨幅依旧达到 146%。增长数据具备真实支撑：Hyperliquid 平台累计总收入在 6 月份突破 10 亿美元，预计全年营收将达到 8 亿美元。平台会将 99% 的营收用于在公开市场回购原生代币 HYPE，持续缩减流通供给。在我看来，即便 HYPE 价格再度翻倍，估值依旧处于合理区间。 自传统金融向内切入 Robinhood 选择站在传统金融一侧，推进这场行业融合。 Robinhood 本身是一家传统证券经纪商，与嘉信理财等机构争夺零售投资者与专。