重要 分析师：沃什「放权」导致美联储决策机制正在失控，10月数据显示通胀或为暂时性

BiRun 讯，11 月 11 日，Wellington-Altus 策略分析师 James E. Thorne 在其最新报告中指出，沃什取消前瞻指引与点阵图、允许官员自由表达偏好的初衷，并未带来纪律严明，反而将麦克风交给了鹰派。不负责任的官员言论正主导市场预期，导致政策缺乏连贯性。央行必须清晰区分正在消退的供给侧冲击与持续的需求压力，而非让最响亮的声音主导决策。

以 10 月 CPI 为例，整体环比涨 0.4%（低于上月 0.6%），核心 0.3%（与前值持平）。趋势远比单月波动重要，仅因数据高出预期 0.1 个百分点，美联储理事沃勒便试探 12 月加息 50 个基点，这显然过于鲁莽。

更关键的是通胀的内部结构。服务业占核心通胀近 90%，其中住房贡献了一半；而业主等价租金（OER）本质只是估算值，并非房主实际支付。当前的住房短缺绝非「工资-价格螺旋」，激进加息反而会推高建筑成本，并将房主锁定在现有的低息房贷中，这种所谓的「解药」只会加重病情。

与此同时，能源冲击正在实质性消退，面对能源价格走软与劳动力成本下降，美联储需要的是敏锐的判断力，而非条件反射式的紧缩。在生产率强劲的背景下强行加息，极有可能将一次暂时的通胀冲击，硬生生演变成一场不必要的经济衰退。