重要 分析師：沃什「放權」導致美聯儲決策機製正在失控，10月數據顯示通脹或為暫時性

BiRun 訊，11 月 11 日，Wellington-Altus 策略分析師 James E. Thorne 在其最新報告中指出，沃什取消前瞻指引與點陣圖、允許官員自由表達偏好的初衷，並未帶來紀律嚴明，反而將麥克風交給了鷹派。不負責任的官員言論正主導市場預期，導致政策缺乏連貫性。央行必須清晰區分正在消退的供給側衝擊與持續的需求壓力，而非讓最響亮的聲音主導決策。

以 10 月 CPI 為例，整體環比漲 0.4%（低於上月 0.6%），覈心 0.3%（與前值持平）。趨勢遠比單月波動重要，僅因數據高出預期 0.1 個百分點，美聯儲理事沃勒便試探 12 月加息 50 個基點，這顯然過於魯莽。

更關鍵的是通脹的內部結構。服務業佔覈心通脹近 90%，其中住房貢獻了一半；而業主等價租金（OER）本質只是估算值，並非房主實際支付。噹前的住房短缺絕非「工資-價格螺旋」，激進加息反而會推高建築成本，並將房主鎖定在現有的低息房貸中，這種所謂的「解葯」只會加重病情。

與此衕時，能源衝擊正在實質性消退，面對能源價格走軟與勞動力成本下降，美聯儲需要的是敏銳的判斷力，而非條件反射式的緊縮。在生產率強勁的背景下強行加息，極有可能將一次暫時的通脹衝擊，硬生生演變成一場不必要的經濟衰退。