白线 WhiteLine Daily｜微软：CapEx 只是换了口径，市场为什么还买单？

BiRun 消息，微软并未真正削减 AI 投资，只是部分未来数据中心租赁不再计入 CapEx。Azure、订单和现金流让市场暂时愿意买单；Meta 广告依然强劲，但投入增长快于回报。当前更像资金从半导体向软件轮动，而非新一轮 AI 普涨。