播客笔记｜美股再创历史新高，资深基金经理 Nancy Tengler 的下半年持仓清单

BiRun 消息，整理 & 编译：深潮 TechFlow 嘉宾： Nancy Tengler，资深基金经理，Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席投资官主持人： Caroline Woods，TheStreet 播客源： TheStreet 原标题： Market At Record Highs — Nancy Tengler Says To Keep Buying These Names 播出日期： 2026 年 8 月 12 日利益声明： Nancy Tengler 为 Laffer Tengler Investments 的 CEO/CIO，本期谈及的股票多数为其公司管理组合中的持仓标的，相关观点属于利益相关方的投资立场，不构成独立第三方分析。 要点总结 Nancy Tengler 是管理组合四十年的资深基金经理，曾执掌 UBS Asset Management 价值股票团队，也做过 Fremont Investment Advisors 的 CEO。这期 8 月 12 日的访谈里，她对标普 500 再创新高仍然看涨，但更有价值的是一份可以直接落地的下半年持仓清单。 她把资金明确切向四块：AI 基础设施（ PWR、 GEV、 WMB、 DE）、被错标的成长价值股（ NVDA、 AMZN）、网络安全（ PANW、 CRWD，更偏好后者）以及金融与消费补涨（ GS、 BAM、 JPM、 SBUX、 HD）。 NVDA 是她眼中的典型价值股，按明年盈利算仅 16 到 18 倍市盈率，盈利增速 60% 到 80%，PEG 只有 0.25。她会避开 $META、必需消费、公用事业和 REITs，认为在强增长环境里应坚持持有增长。她同时提醒，信用市场破裂或通胀卷土重来是最大风险。 精彩观点摘要市场处在什么阶段 "这是自 1990 年代以来最好的行情之一。" "1995 到 2000 年，盈利增长了 60%，但股价涨了 220%，那是估值扩张。过去五年盈利增长 80%，股价回报 85% 到 90%，两者是匹配的。" "我宁愿标普年底涨 12% 到 15%，而不是 20% 到 25%。牛市需要休整，要把玫瑰修剪一下。" AI 基础设施与扩宽行情 "未来五年有 7.5 万亿美元的资本开支投向算力和数据中心。" "新科技正在吃掉科技公司，正在为电气化建设基础设施。" 个股与仓位 "Nvidia 按明年盈利算只有 16 到 18 倍市盈率，盈利增长 60% 到 80%，PEG 只有 0.25 倍。" "Tesla、Palantir、SpaceX 都是叙事股，你要为未来的可能性买单，所以波动会很大。" "在场边观望比追高错得更严重。" 一、1990 年代的回声，但这次不是泡沫 Caroline Woods：标普 500 现在接近历史新高，通胀数据也比较温和。你说这是自 1990 年代以来最好的行情之一。为什么这么乐观？ Nancy Tengler：因为盈利，也因为我们正身处一场技术革命，或者说经济转型。由生产力驱动的增长非常有说服力，而且它会自我强化。我们听遍了所有财报电话会，能听到各个行业都在使用新技术，不只是云计算，还包括物理 AI，以及由电力驱动的解决方案。 Caroline Woods：一听到 1990 年代，很多投资者会条件反射地想到"泡沫"。这次有什么不同？ Nancy Tengler：因为今天的公司是真实的。当年那些公司账上只有债务，别的什么都没有。现在你看到的是资产负债表非常干净、近乎堡垒级别的公司，盈利能力强得惊人。 hype