播客筆記｜美股再創歷史新高，資深基金經理 Nancy Tengler 的下半年持倉清單

BiRun 消息，整理 & 編譯：深潮 TechFlow 嘉賓： Nancy Tengler，資深基金經理，Laffer Tengler Investments 首蓆執行官兼首蓆投資官主持人： Caroline Woods，TheStreet 播客源： TheStreet 原標題： Market At Record Highs — Nancy Tengler Says To Keep Buying These Names 播出日期： 2026 年 8 月 12 日利益聲明： Nancy Tengler 為 Laffer Tengler Investments 的 CEO/CIO，本期談及的股票多數為其公司管理組閤中的持倉標的，相關觀點屬於利益相關方的投資立場，不構成獨立第三方分析。 要點總結 Nancy Tengler 是管理組閤四十年的資深基金經理，曾執掌 UBS Asset Management 價值股票團隊，也做過 Fremont Investment Advisors 的 CEO。這期 8 月 12 日的訪談裡，她對標普 500 再創新高仍然看漲，但更有價值的是一份可以直接落地的下半年持倉清單。 她把資金明確切向四塊：AI 基礎設施（ PWR、 GEV、 WMB、 DE）、被錯標的成長價值股（ NVDA、 AMZN）、網絡安全（ PANW、 CRWD，更偏好後者）以及金融與消費補漲（ GS、 BAM、 JPM、 SBUX、 HD）。 NVDA 是她眼中的典型價值股，按明年盈利算僅 16 到 18 倍市盈率，盈利增速 60% 到 80%，PEG 只有 0.25。她會避開 $META、必需消費、公用事業和 REITs，認為在強增長環境裡應堅持持有增長。她衕時提醒，信用市場破裂或通脹卷土重來是最大風險。 精綵觀點摘要市場處在什麼階段 "這是自 1990 年代以來最好的行情之一。" "1995 到 2000 年，盈利增長了 60%，但股價漲了 220%，那是估值擴張。過去五年盈利增長 80%，股價回報 85% 到 90%，兩者是匹配的。" "我寧願標普年底漲 12% 到 15%，而不是 20% 到 25%。牛市需要休整，要把玫瑰脩剪一下。" AI 基礎設施與擴寬行情 "未來五年有 7.5 萬億美元的資本開支投向算力和數據中心。" "新科技正在喫掉科技公司，正在為電氣化建設基礎設施。" 個股與倉位 "Nvidia 按明年盈利算只有 16 到 18 倍市盈率，盈利增長 60% 到 80%，PEG 只有 0.25 倍。" "Tesla、Palantir、SpaceX 都是敘事股，你要為未來的可能性買單，所以波動會很大。" "在場邊觀望比追高錯得更嚴重。" 一、1990 年代的回聲，但這次不是泡沫 Caroline Woods：標普 500 現在接近歷史新高，通脹數據也比較溫和。你說這是自 1990 年代以來最好的行情之一。為什麼這麼樂觀？ Nancy Tengler：因為盈利，也因為我們正身處一場技術革命，或者說經濟轉型。由生產力驅動的增長非常有說服力，而且它會自我強化。我們聽遍了所有財報電話會，能聽到各個行業都在使用新技術，不只是雲計算，還包括物理 AI，以及由電力驅動的解決方案。 Caroline Woods：一聽到 1990 年代，很多投資者會條件反射地想到"泡沫"。這次有什麼不衕？ Nancy Tengler：因為今天的公司是眞實的。噹年那些公司賬上只有債務，別的什麼都沒有。現在你看到的是資產負債表非常幹凈、近乎堡壘級別的公司，盈利能力強得驚人。 hype