【Plus精选图表】模型价格战，会刺破AI估值吗？

OpenAI官方显示，Luna的输入与输出价格分别由每百万Token 5美元和30美元，降至1美元和6美元，降幅均为80%。Claude Opus 5的输入与输出价格分别为每百万Token 5美元和25美元，是Fable 5对应价格的一半，却与上一代Opus 4.8持平，属于“同价提质”，而非直接降价。此外，DeepSeek反而将在8月17日上调V4价格，说明开源模型并非只能持续降价。
市场关注点不应只局限在Token变便宜，可以延伸到模型能力趋同后，客户可以不断切换供应商，模型公司的定价权和万亿美元估值是否会更难维持？但这对应用层反而受益；而对英伟达和数据中心则取决于用量增长能否快过单价下降。因此，更值得观察的是总Token支出、模型毛利率与GPU利用率：若代理式AI带来的Token增长超过价格降幅，算力需求仍会扩张；反之，压力才会沿模型商、云厂商和GPU融资链条传导。