里昂：智谱GLM-5.3后训练能力显著提升 维持“跑赢大市”评级

里昂发表研究报告指，智谱(02513.HK) GLM-5.3 API即日起开放调用，在复杂编码及长周期代理任务方面展现国内同业中领先性能，虽然参数规模较小，但在一众基准测试中都取得开放权重SOTA表现，并在Artificial Analysis智能指数中获得60分，与Kimi 3持平，超越通义千问3.8 Max。该行估算GLM模型的OpenRouter收入份额已从今年1月的1%升至7月的7%，领先DeepSeek的6%及月之暗面的3%。认为DeepSeek近期加价反映行业竞争健康，而GLM 5.3已重夺帕累托前沿地位。近期股价疲弱或反映市场对Anthropic年化经常性收入减速的过度反应，维持智谱“跑赢大市”评级，目标价为2061港元。