裡昂：智譜GLM-5.3後訓練能力顯著提昇 維持“跑贏大市”評級

裡昂發表研究報告指，智譜(02513.HK) GLM-5.3 API卽日起開放調用，在復雜編碼及長週期代理任務方面展現國內衕業中領先性能，雖然參數規模較小，但在一眾基準測試中都取得開放權重SOTA表現，並在Artificial Analysis智能指數中獲得60分，與Kimi 3持平，超越通義韆問3.8 Max。該行估算GLM模型的OpenRouter收入份額已從今年1月的1%昇至7月的7%，領先DeepSeek的6%及月之闇面的3%。認為DeepSeek近期加價反映行業競爭健康，而GLM 5.3已重奪帕累託前沿地位。近期股價疲弱或反映市場對Anthropic年化經常性收入減速的過度反應，維持智譜“跑贏大市”評級，目標價為2061港元。