重要 日本国债收益率创近三十年新高，财政扩张空间受压

深潮 TechFlow 消息，8 月 19 日，日本 10 年期国债收益率本周一度升至 2.945%，创近三十年新高，并逼近日本政府预算假设中的 3%关键水平。收益率上行正加大政府偿债压力，削弱首相高市早苗推动大规模财政扩张和增长投资的空间。日本政府本财年已安排 31 万亿日元用于偿债，若长期收益率持续高于 3%，债务融资成本或显著超出预算。 在通胀压力、日元汇率承压及外部政治因素影响下，市场预期日本央行将加快加息节奏。利率互换数据显示，交易员预计日本央行至明年 1 月可能再加息两次，每次 25 个基点，政策利率或升至 1.5%。部分前日本央行官员认为，本轮加息终点可能在 1.75%至 2%左右。 与此同时，2027 年日本央行政策委员会人事更替被视为影响货币政策路径的重要变量。两名支持加息的委员将于 2027年 7 月卸任，市场预计高市政府可能任命更倾向宽松的新委员。因此，日本央行或倾向于在明年夏季前完成本轮紧缩周期。 分析人士指出，财务省削减国债发行或日本央行临时购债只能缓解短期市场波动，难以根本扭转收益率上行趋势。当前日本债市压力的核心在于扩张性财政政策与紧缩性货币政策之间的矛盾，若政府继续通过补贴和减税刺激需求，通胀预期及国债收益率仍可能面临上行压力。