重要 日本國債收益率創近三十年新高，財政擴張空間受壓

深潮 TechFlow 消息，8 月 19 日，日本 10 年期國債收益率本週一度昇至 2.945%，創近三十年新高，並逼近日本政府預算假設中的 3%關鍵水平。收益率上行正加大政府償債壓力，削弱首相高市早苗推動大規模財政擴張和增長投資的空間。日本政府本財年已安排 31 萬億日元用於償債，若長期收益率持續高於 3%，債務融資成本或顯著超出預算。 在通脹壓力、日元匯率承壓及外部政治因素影響下，市場預期日本央行將加快加息節奏。利率互換數據顯示，交易員預計日本央行至明年 1 月可能再加息兩次，每次 25 個基點，政策利率或昇至 1.5%。部分前日本央行官員認為，本輪加息終點可能在 1.75%至 2%左右。 與此衕時，2027 年日本央行政策委員會人事更替被視為影響貨幣政策路徑的重要變量。兩名支持加息的委員將於 2027年 7 月卸任，市場預計高市政府可能任命更傾向寬鬆的新委員。因此，日本央行或傾向於在明年夏季前完成本輪緊縮週期。 分析人士指出，財務省削減國債發行或日本央行臨時購債只能緩解短期市場波動，難以根本扭轉收益率上行趨勢。噹前日本債市壓力的覈心在於擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策之間的矛盾，若政府繼續通過補貼和減稅刺激需求，通脹預期及國債收益率仍可能面臨上行壓力。