重要 高盛：美财政部能压低长债20—40bp，但很难改变最终方向

高盛MarketStrats认为，美国财政部扩大长期美债回购，确实有能力在阶段性上缓解长端压力。参考1961年的OperationTwist和2011年的期限延长计划，政策工具历史上曾带来约10—20bp的长端利率回落；高盛判断，这一轮通过回购、调整发行期限和资产负债表管理，长端收益率阶段性回落20—40bp也有可能实现。
但高盛对长期效果保持谨慎。当前长端利率上行背后，推动力已经不只是技术性的供需错配，还包括持续财政赤字、通胀不确定性，以及均衡实际利率中枢抬升。报告还强调，AI资本开支、数据中心建设、电力基础设施和再工业化，也在持续推高全社会的资本需求。财政部回购可以缓解市场短期需要吸收的久期供给，却难以改变资本变贵、长期利率中枢抬升的大趋势。