重要 高盛：美財政部能壓低長債20—40bp，但很難改變最終方向

高盛MarketStrats認為，美國財政部擴大長期美債回購，確實有能力在階段性上緩解長端壓力。參考1961年的OperationTwist和2011年的期限延長計劃，政策工具歷史上曾帶來約10—20bp的長端利率回落；高盛判斷，這一輪通過回購、調整發行期限和資產負債表管理，長端收益率階段性回落20—40bp也有可能實現。
但高盛對長期效果保持謹慎。噹前長端利率上行背後，推動力已經不只是技術性的供需錯配，還包括持續財政赤字、通脹不確定性，以及均衡實際利率中樞抬昇。報告還強調，AI資本開支、數據中心建設、電力基礎設施和再工業化，也在持續推高全社會的資本需求。財政部回購可以緩解市場短期需要吸收的久期供給，卻難以改變資本變貴、長期利率中樞抬昇的大趨勢。