【Plus精选图表】1600亿美元纸面收益，AI利润被高估了吗？

金融时报统计，科技巨头最近一个财季从AI及相关公司股权中确认了超过1600亿美元税前收益。Alphabet录得980亿美元其他收入，主要来自股权证券的未实现升值；亚马逊确认534亿美元，主要来自Anthropic投资。 英伟达另有约78亿美元股权收益；微软确认32亿美元Anthropic投资收益，OpenAI投资还增加约4.8亿美元净利润。
这些收益已经计入GAAP利润，却大多没有形成当期现金流，也无法持续复制；若AI公司估值回落，还可能反向形成亏损。不过，Alphabet和亚马逊当季经营利润仍分别增长30%和43%，纸面收益放大了利润增速，却不能据此否定其核心业务增长。