重要 十年期美债冲上4.75%，谁在推高利率？

美国10年期国债收益率8月31日盘中触及4.75%，创2025年1月以来新高。据路透，8月28日沃什发表鹰派讲话后，两年期收益率单日上涨12.8个基点，十年期上涨5.6个基点，说明加息预期是直接催化；美伊重新交火、油价回到90美元附近，则进一步推高能源通胀担忧。
但这轮抛售并非只在交易通胀，截至8月28日，十年期盈亏平衡通胀率约2.31%，实际收益率约2.34%；十年期国债期限溢价此前已升至约0.87%。这意味着市场同时要求更高的实际回报，以及持有长期美债所需的财政、供给和利率风险补偿。