重要 【Plus精选图表】加息已计价六成，粮价冲击还在路上

非农公布后，市场对9月加息的定价由约50%升至60%，说明强劲就业与部分通胀风险已经进入价格，但加息尚未成为确定结果，剩余分歧将主要由下周CPI化解。但接下来需要关注的，可能不只是本次CPI是否偏热，还有国际食品价格何时向美国终端通胀传导。
FAO食品价格指数8月环比上涨1.9%，其中糖和谷物价格分别上涨11.9%和2.2%。但盛宝银行大宗商品主管Ole S Hansen认为，这轮涨价不会完整反映在即将公布的美国8月CPI中：FAO追踪的是国际大宗食品价格，其向加工、运输和零售端传导通常需要3至6个月；同时，食品价格主要影响整体CPI，并不计入核心CPI。这意味着，即使本次CPI温和，四季度至2027年的食品通胀仍可能逐步抬头，削弱市场对通胀能够持续自然回落的信心。