分析：比特币链上盈利结构接近牛市早期，但仍存下行风险

BiRun 讯，9 月 9 日，CryptoQuant 数据显示，比特币已花费输出利润率（SOPR）自 8 月 19 日起连续 3 周保持在盈亏平衡线 1 上方，创 2026 年以来最长纪录，目前读数约为 1.002。SOPR 高于 1 意味着链上转移的 BTC 整体处于盈利状态。

链上分析平台 Checkonchain 表示，熊市中价格反弹至盈利区间后通常会遭遇抛售，而牛市中短暂跌破盈亏平衡线往往形成逢低买入机会，当前结构开始接近牛市早期复苏阶段。

不过，ARK Invest 投资组合经理 David Puell 认为，比特币价格仍存在下行风险。SOPR 需要更长时间保持在 1 上方，同时 BTC 价格需形成连续的更高高点和更高低点，才能为熊市结束提供更充分证据。