Jefferies：光模块市场 2027 年翻三倍，1.6T 依然缺货 30%

深潮 TechFlow 消息，据杰富瑞 7月 15 日光学专家电话会，光模块市场 2026 年翻倍、2027 年翻三倍，但 1.6T 光模块 2026-2027 年将持续缺货 30%。800G 光模块 2026 年出货约 4000-4200 万只，需求超 4500 万只，缺口约 10%；1.6T 光模块 2026 年出货约 1800 万只，需求约 2600 万只，缺口 30%。上游 DSP 和200G EML 芯片被博通、Marvell、Lumentum、住友电工等美国及日本厂商垄断，中国国产替代尚需时日。磷化铟（InP）是关键环节，全球 70%供应在中国，云南锗业是核心标的。德赛电池 200G EML 预计 2026 年下半年量产，是国产替代的关键节点。杰富瑞认为光模块需求确定，但上游供应格局决定利润分配，InP 供应链和 200G EML 突破进度值得重点关注。