Jefferies：光模塊市場 2027 年翻三倍，1.6T 依然缺貨 30%

深潮 TechFlow 消息，據傑富瑞 7月 15 日光學專家電話會，光模塊市場 2026 年翻倍、2027 年翻三倍，但 1.6T 光模塊 2026-2027 年將持續缺貨 30%。800G 光模塊 2026 年出貨約 4000-4200 萬只，需求超 4500 萬只，缺口約 10%；1.6T 光模塊 2026 年出貨約 1800 萬只，需求約 2600 萬只，缺口 30%。上遊 DSP 和200G EML 芯片被博通、Marvell、Lumentum、住友電工等美國及日本廠商壟斷，中國國產替代尚需時日。磷化銦（InP）是關鍵環節，全球 70%供應在中國，雲南鍺業是覈心標的。德賽電池 200G EML 預計 2026 年下半年量產，是國產替代的關鍵節點。傑富瑞認為光模塊需求確定，但上遊供應格侷決定利潤分配，InP 供應鏈和 200G EML 突破進度值得重點關注。