重要 沃什的第一枪：美联储加息如何重构加密市场定价？

据深潮 TechFlow发布，撰文：Ashrith Rao 编译：Chopper，Foresight News 昨日，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%-4.00%。本次决议全票通过，美联储主席凯文・沃什态度坚决。这是美联储自 2023 年 7 月以来的首次加息，也是沃什就任主席以来采取的首次政策行动。 从点阵图可以看出，18 名委员会成员中有 16 人预计，在 2026 年底前还将再进行一次加息。 加密市场本身并没有对这次加息决议感到意外，CME FedWatch 数据显示，决议公布前，市场预期加息 25 个基点的概率约为 92%。 真正释放信号的是沃什的讲话以及他强硬的政策立场。 沃什在记者会上表示：「我很难认为当前整体金融环境具备限制性。因此我们收回了一部分宽松政策。」换句话说：美联储认为当前政策利率仍然不够高。 加密货币的定价逻辑正在被重写市场已经捕捉到这一变化。利率互换数据显示，交易员预计到 2027 年年中，累计加息幅度将达到 75 个基点，比美联储点阵图的中位数预测更为激进。 收益率曲线趋于平坦，两年期美债收益率飙升至 4.74%，而长端收益率上行节奏放缓。这清晰表明，市场预期沃什会全力对抗通胀，不惜承受货币收紧带来的各类代价。 比特币就是最好的观察样本。 决议公布后，比特币价格在 75000 美元至 7700 美元区间震荡，以太坊价格在 2370 美元至 2450 美元波动。 表面看，市场反应平淡，呈现典型的 「买预期，卖事实」 行情。但底层数据讲述了一个更为复杂的故事。 决议前一日，美国现货比特币 ETF 录得约 4.503 亿美元净流出，创下 6 月 25 日以来最大单日资金流出规模。同一天，以太坊 ETF 也遭遇 1.41 亿美元大额资金流出。 9 月 8 日至 15 日，比特币 ETF 合计净流出 7.532 亿美元，几乎完全回吐 9 月 1 日至 4 日约 7.7 亿美元的资金净流入。 早在美联储决议落地之前，ETF 资金流向就已经转向。这说明加密货币价格承压，主要源于市场提前完成宏观预期调整，而非加息决议本身。 加密货币属于久期较长的风险资产类别，相比股票，它对贴现率波动天然更为敏感。 Bitget 分析师 Lewis Huang 观察到，FOMC 会议前两个交易日，比特币波动率大约是标普 500 指数的四倍。而这一次，比特币跌幅相对温和，因为去杠杆压力已经见顶。 参议院未能通过 CLARITY 法案，叠加单日超过 4.55 亿美元杠杆头寸被清算，无疑进一步打压市场情绪。 十年期美债收益率触及 5% ：房间里沉默的大象加密投资者真正需要关注的利率，并非联邦基金利率，而是 10 年期美国国债收益率。决议前一日，10 年期美债收益率触及 5.04%，创下 2007 年以来新高。 今年 2 月下旬美以对伊朗采取军事行动之后，油价上行叠加财政赤字扩张，全球债券市场持续走弱。 美联储本次加息 25 个基点，大概率不会改变底层基本面趋势。 8 月 CPI 同比上涨 3.4%，通胀依旧是核心风险。其中汽油价格同比上涨 27.4%，能源商品成本飙升 28%。 美国国债发行规模庞大，财政赤字持续扩大，同时美联储已经停止通过量化宽松购买国债。 市场逐渐形成共识：10 年期美债收益率或将长期维持在 5% 这一难以接受的高位。 BMO 资本市场策略师 Vail Hartman 表示，美联储本周如果不损害自身抗通胀公信力，很难转向偏鸽立场。 在美联储行动之前，市场基本已经消化长端利率上行预期。美联储本次加息，只是确。