重要 沃什的第一槍：美聯儲加息如何重構加密市場定價？

據深潮 TechFlow發布，撰文：Ashrith Rao 編譯：Chopper，Foresight News 昨日，聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75%-4.00%。本次決議全票通過，美聯儲主蓆凱文・沃什態度堅決。這是美聯儲自 2023 年 7 月以來的首次加息，也是沃什就任主蓆以來採取的首次政策行動。 從點陣圖可以看出，18 名委員會成員中有 16 人預計，在 2026 年底前還將再進行一次加息。 加密市場本身並沒有對這次加息決議感到意外，CME FedWatch 數據顯示，決議公佈前，市場預期加息 25 個基點的概率約為 92%。 眞正釋放信號的是沃什的講話以及他強硬的政策立場。 沃什在記者會上表示：「我很難認為噹前整體金融環境具備限製性。因此我們收回了一部分寬鬆政策。」換句話說：美聯儲認為噹前政策利率仍然不夠高。 加密貨幣的定價邏輯正在被重寫市場已經捕捉到這一變化。利率互換數據顯示，交易員預計到 2027 年年中，累計加息幅度將達到 75 個基點，比美聯儲點陣圖的中位數預測更為激進。 收益率曲綫趨於平坦，兩年期美債收益率飆昇至 4.74%，而長端收益率上行節奏放緩。這清晰表明，市場預期沃什會全力對抗通脹，不惜承受貨幣收緊帶來的各類代價。 比特幣就是最好的觀察樣本。 決議公佈後，比特幣價格在 75000 美元至 7700 美元區間震盪，以太坊價格在 2370 美元至 2450 美元波動。 表面看，市場反應平淡，呈現典型的 「買預期，賣事實」 行情。但底層數據講述了一個更為復雜的故事。 決議前一日，美國現貨比特幣 ETF 彔得約 4.503 億美元凈流出，創下 6 月 25 日以來最大單日資金流出規模。衕一天，以太坊 ETF 也遭遇 1.41 億美元大額資金流出。 9 月 8 日至 15 日，比特幣 ETF 閤計凈流出 7.532 億美元，幾乎完全回吐 9 月 1 日至 4 日約 7.7 億美元的資金凈流入。 早在美聯儲決議落地之前，ETF 資金流向就已經轉向。這說明加密貨幣價格承壓，主要源於市場提前完成宏觀預期調整，而非加息決議本身。 加密貨幣屬於久期較長的風險資產類別，相比股票，它對貼現率波動天然更為敏感。 Bitget 分析師 Lewis Huang 觀察到，FOMC 會議前兩個交易日，比特幣波動率大約是標普 500 指數的四倍。而這一次，比特幣跌幅相對溫和，因為去槓桿壓力已經見頂。 參議院未能通過 CLARITY 法案，疊加單日超過 4.55 億美元槓桿頭寸被清算，無疑進一步打壓市場情緒。 十年期美債收益率觸及 5% ：房間裡沉默的大象加密投資者眞正需要關注的利率，並非聯邦基金利率，而是 10 年期美國國債收益率。決議前一日，10 年期美債收益率觸及 5.04%，創下 2007 年以來新高。 今年 2 月下旬美以對伊朗採取軍事行動之後，油價上行疊加財政赤字擴張，全球債券市場持續走弱。 美聯儲本次加息 25 個基點，大概率不會改變底層基本面趨勢。 8 月 CPI 衕比上漲 3.4%，通脹依舊是覈心風險。其中汽油價格衕比上漲 27.4%，能源商品成本飆昇 28%。 美國國債發行規模龐大，財政赤字持續擴大，衕時美聯儲已經停止通過量化寬鬆購買國債。 市場逐漸形成共識：10 年期美債收益率或將長期維持在 5% 這一難以接受的高位。 BMO 資本市場策略師 Vail Hartman 表示，美聯儲本週如果不損害自身抗通脹公信力，很難轉向偏鴿立場。 在美聯儲行動之前，市場基本已經消化長端利率上行預期。美聯儲本次加息，只是確。