重要 SEC 临时豁免代币化美股上链交易，CFTC 同步松绑软件经纪商

据深潮 TechFlow发布，作者：The Defiant Team 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： Clarity法案在参议院卡死两天后，SEC与CFTC在同一天动用现有职权给出临时方案：代币化美股可在许可制AMM上做二级交易，被动软件提供商可获经纪商豁免。这不是永久立法，却是监管真空里最硬的落地一步；UNI一日涨近两成，正是市场在给这条路径定价。 SEC周四发布一份为期五年的有条件豁免，允许代币化全国市场系统（NMS）股票在许可制自动做市商（AMM）上交易；同一天上午，商品期货交易委员会（CFTC）工作人员则把介绍经纪商（introducing broker）豁免，扩大到全行业的被动软件提供商。两项动作都发生在参议院挡住CLARITY法案两天之后，也是两机构主席表态“没有国会法案也会自己写规则”的次日。Uniswap代币UNI在24小时内上涨19.8%。 美国两大市场监管机构在周四数小时内接连发布加密相关豁免，这是参议院拒绝推进市场结构法案后，两位主席所援引“既有职权”的第一次具体落地。 证券交易委员会（SEC）向一类名为“代币化证券交易场所”（Tokenized Securities Venue，TSV）的新主体，临时、有条件地豁免“交易所”定义，使代币化NMS股票可以经由许可制流动性池在链上交易。商品期货交易委员会（CFTC）则通过市场参与者司发布不行动立场，告知被动软件提供商不必登记为介绍经纪商。 两份文件都不是国会立法，也都不是永久安排。SEC命令自公布起五年后失效，委员会也可提前修改或撤回；工作人员的不行动立场仅约束出具该文件的部门。参议院周二以49票对50票否决了就H.R. 3633启动议事的程序动议，距所需的60票还差11票。 “尽管许多人付出不懈努力，国会仍未能推进CLARITY法案，”SEC主席Paul Atkins在随命令发布的声明中说。委员会正“在法定职权范围内迈出重要一步，把美国资本市场带入数字时代”，他补充道，“这项过渡性措施之后，必须跟进持久的规则制定，才能确保链上市场继续成为可行路径。” 限额、分层与停牌该命令编号为Release No. 34-106402，豁免场所适用《证券交易法》第3(a)(1)条的交易所定义，并豁免部分流动性提供者适用第3(a)(5)条的交易商定义。它不豁免反欺诈条款、不豁免外国资产控制办公室（OFAC）制裁合规，也不豁免证券发行环节的《证券法》注册，且不允许一级发行。 交易设有上限。场所最多可上架75只Tier 1标的——按涨跌停计划（Limit Up-Limit Down Plan）定义，覆盖标普500、罗素1000成分股及部分ETF——每只标的成交量不得超过该证券上月日均成交量的0.25%。Tier 2覆盖其余NMS股票，上限为250只标的、日均成交量的2.5%。突破量能上限将触发该证券三个月暂停交易。 场所必须在公链上运行可公开审计的智能合约；只要底层股票在主要上市交易所停牌，对应代币化股票也必须停牌；并以机器可读形式公布近30天、以美元计的成交数据，10分钟内更新，字段覆盖代码、价格、数量、时间与方向。场所在发布拟依豁免运营的公告后一个工作日内，须向[email protected]通知委员会。参与者若仍适用SEC及自律组织的注册要求，则继续受其约束。 “今天批准TSV上的链上二级交易豁免救济——即所谓‘创新豁免’——是委员会为代币化证券打开资本市场的重要里程碑，”SEC交易与市场司司长Jamie Selway表示。他今年早些时候已勾勒过该框架与跨机构协调工作。 发行人拥有否决权。