现金流压力难挡AI变现潜力，高盛上调Meta价格预期

1、Meta三季度核心广告业务继续增强：收入646亿美元，同比+26.1%，广告收入+25.9%。AI已开始产生可量化回报，超过1000万广告主使用生成式AI工具，采用AI Business Assistant建议的广告主转化率提高约5%、广告投入增加约9%。
2、Muse在美加累计约1000万下载，超过25%的周活用户用于购物，平均购买额超200美元，但独立商业模式仍处早期。
3、最大压力来自AI资本开支，高盛预计2026、2027年分别达1412亿、2303亿美元，2027年自由现金流可能转负。
4、总体来看，尽管下调短期EPS，高盛仍看好广告、Muse及AI长期变现，预计2026—2028年收入仍保持两位数增长，因此维持“买入”，目标价由860美元升至885美元。（高盛10月22日报告）。