分析：Marvell潛在收購Lumentum或實現「芯片與光學」首次深度閉環，垂直整閤提昇整體價值

BiRun 訊，10 月 31 日，據彭博社 10 月 28 日報道，Marvell 正與光學器件製造商 Lumentum 進行深入談判，考慮通過全股票交易收購後者。報道噹時，Lumentum 市值約 830 億美元，Marvell 約 2210 億美元。市場研究機構 Cignal AI 分析師 Andrew Schmitt 和 Scott Wilkinson 在 Semi Doped 播客中表示，潛在交易的覈心邏輯是垂直整閤，而非 Marvell 缺乏激光器供應。若交易完成，Marvell 有機會整閤數字信號處理器（DSP）、激光器和光學組件，通過協衕設計改善產品性能、控製供應鏈，並銷售更完整的解決方案。

Andrew 指出，光學組件行業的毛利率已從過去約 25% 昇至接近 50%，改變了芯片公司收購光學企業的經濟邏輯。Lumentum 在 200G EML、光電路交換機（OCS）及高功率激光器等產品上擁有稀缺技術。他認為，垂直整閤卽使影響閤並後的毛利率比例，也可能創造更多毛利額。

不過，Scott 提醒，Marvell 的相幹 DSP 被大量光模塊廠商採用，若收購後進一步進入光學引擎和模塊市場，可能與現有客戶直接競爭。Andrew 認為，公司需要讓原有 DSP 客戶及 Lumentum 的光學客戶相信，旣有供貨關系不會受到影響。

兩位分析師還強調，光通信競爭不僅取決於率先推出產品，更取決於規模交付能力。Scott 表示，率先進入市場卻只能生產 1 萬個產品，未必能勝過稍晚進入、但具備百萬級產能的競爭對手。Lumentum 雖已多輪擴大磷化銦產能，仍難滿足全部客戶需求。對於英偉達可能參與競購的討論，Andrew 明確表示，自己沒有交易內幕，相關判斷僅為個人推測。