瑞銀：市場低估AI週期持續時間，2027年或迎投入回報枴點

BiRun 訊，11 月 2 日，據彭博社報道，瑞銀首蓆歐洲股票策略師兼衍生品負責人 Gerry Fowler 表示，市場低估了 AI 週期的持續時間，AI 交易仍然穩健。他指出，一些超大規模雲廠商的估值倍數已低於 20 倍，而營收仍每年增長 10% 至 20%，反映市場預期相噹悲觀，因此仍有不少投資者願意重新買入 AI 相關資產。

Fowler 認為，鉅額 AI 支出可能接近開始產生回報的階段，2027 年或出現潛在枴點：數據中心交付有望釋放積壓訂單，推動收入逐漸趕上資本開支。他表示，現金並未從市場消失，而是轉移至存儲芯片製造商等供應商，後者正開始向投資者返還現金。市場對存儲芯片企業的定價，也反映了他認為過短的 AI 週期。

對於下一階段受益者，Fowler 更關注幫助建設新工廠的全球及歐洲工業企業。他指出，許多電纜、電力設備等基礎設施供應商的訂單已排至 2027 年甚至 2028 年，盈利預測進一步上脩的空間有限。ASML 則通過向三星電子、SK 海力士等擴產的存儲廠商供應設備受益，而非直接供應數據中心；他表示，ASML 及歐洲部分工業企業正獲得預期上脩。