AI融資能力成為企業分化關鍵，現金充裕的雲鉅頭更具優勢

瑞銀最新研報指出，AI投資正進入更加依賴資本實力的第二階段，資產負債表靈活性、經營現金流及低成本融資能力，將成為AI產業鏈企業表現分化的重要因素。隨着基礎設施建設持續擴大，市場開始更加關注企業為下一輪AI投資籌集資金的成本、融資結構和資金可得性。
瑞銀認為，微軟、亞馬遜和Alphabet等現金充裕的大型雲計算公司，能夠依靠較強的經營現金流維持資本開支，在融資環境趨緊時具有相對優勢。相比之下，高槓桿AI基礎設施運營商及新興雲服務商更加容易受到信用利差擴大、債務再融資壓力和算力利用率變化的衝擊。若電力接入延期、融資成本上昇或設備利用率低於預期，相關項目的盈利能力和收入兌現時間都可能受到影響。