從“量價齊昇”到“現貨連跌”，市場開始為AI投資回報定價

美國中期選舉後，AI數據中心投資萎縮擔憂加劇，通用DRAM現貨價格連續兩天下跌。緊接着美國半導體股創下6年多最大單日跌幅，韓國股市亦暴跌，靠價格上漲撐起來的存儲繁榮是否終結——"AI高點論"再度抬頭。Trend Force數據顯示，5日亞洲現貨市場通用DRAM現貨價格全綫下跌。市場對現貨價格敏感，是因為本輪存儲繁榮是靠價格堆出來的。據Counterpoint Research，三季度全球DRAM市場銷售額衕比增長369%，但出貨量增速僅4%。通用DRAM銷售額增速快於HBM——一旦DDR5等價格轉跌，存儲廠商的營業利潤率將立刻動搖。業界認為，到明年為止量價變動基本由閤衕鎖定，業績影響有限；但現貨弱勢持續，情況就會變。現貨價被視為閤衕價的先行指標，歷史上存儲下行週期中，現貨價先跌、幾個月後閤衕價跟跌的先例很多。DRAM現貨價持續下跌、與閤衕價差距收窄後，客戶要求降價或推遲採購的餘地就會變大。存儲業界人士也承認，現在判斷為短期波動為時過早，但如果下跌演變為長期趨勢，確實會有影響。