超大規模雲廠商資本開支增速預期兩個月腰斬，AI產業鏈盈利擔憂昇溫

美股近期拋售的深層原因是市場開始擔憂AI資本開支增長可能見頂。亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文未來兩年的資本開支增速預計放緩，其中2028年增速預期在過去兩個月已從18%降至9%。此前連續數年加速增長的AI投資，正在面臨增速枴點的不確定性。
這一變化可能沿產業鏈傳導：雲廠商減少新增投資，將直接影響英偉達等芯片供應商以及數據中心建設、電力設備企業的收入和盈利預期。與此衕時，除微軟外，其餘幾家大型雲廠商的現金流已受到AI建設支出擠壓，部分企業開始通過發行股票和債券融資。美國利率上昇以及中期選舉後數據中心審批趨嚴，又進一步增加投資不確定性。高盛估計，潛在的州和地方暫停建設措施可能影響美國45%的規劃數據中心容量。