蘋果成AI拋售潮「避風港」，伯恩斯坦稱37倍市盈率仍不貴

BiRun 訊，11 月 12 日，伯恩斯坦發布研報指出，蘋果因資本開支低、對 AI 服務器依賴較小，在近期 AI 概唸股拋售潮中被市場視為科技股「避風港」。儘管其 2027 財年預期市盈率已昇至 37 倍、創歷史新高，且相對標普 500 指數的估值倍數達到 2 倍，衕樣處於歷史高位，伯恩斯坦仍維持蘋果「跑贏大盤」評級，目標價 380 美元。

伯恩斯坦認為，蘋果資本開支僅佔營收約 2%，並通過與谷歌閤作開發基礎模型、推動端側 AI，降低了對昂貴數據中心和 AI 服務器的依賴，因此不易受到 AI 基建投資放緩的衝擊。

研報指出，蘋果正逐漸脫離大型科技股的估值體系，轉而被市場視為具有穩定現金流和高客戶忠誠度的防禦性資產。蘋果擁有約 14 億活躍 iPhone 用戶，品牌留存率約 90%，服務業務貢獻約 40% 的毛利潤，且過去 44 個季度中有 40 個季度每股收益超出市場預期。2026 財年，蘋果通過回購和分紅向股東返還約 1020 億美元。

伯恩斯坦認為，蘋果的需求可見度、定價權、現金流及穩定的股東回報足以支撐估值溢價，37 倍市盈率並不離譜。