伯恩斯坦：CoreWeave交出理想季度成績，但債務與未來算力供給仍構成長期風險

伯恩斯坦在CoreWeave（CRWV）2026年第三季度財報發布後維持「跑輸大盤」評級，長期目標價54美元。該機構承認，公司11月10日公佈的業績表現強勁，融資安排和經營執行力持續改善，但認為股價長期表現仍取決於三個條件：數據中心供給持續緊張、客戶持續預付資金，以及公司最終轉型為具備自我融資能力的超大規模雲服務商。伯恩斯坦尤其擔憂2028年前新增算力供給超過55GW，可能削弱噹前高價租賃模式。財務方面，CoreWeave第三季度凈利息支出達8.46億美元，超過3.79億美元的調整後經營利潤；單季債務增加118億美元。公司調整後凈利潤預計到2028年上半年才能轉正。伯恩斯坦認為，公司執行力正在改善，但商業模式的長期經濟性仍缺乏充分証明。