加密頭部六大協議數據觀察：收入持續增長，為什麼代幣價格不漲？

BiRun 消息，2026上半年加密協議收入74.2億美元，但多數代幣跑不贏基本面。本文拆解Hyperliquid、PumpFun等六大頭部協議的收入來源、分配機製與代幣釋放壓力，揭示高收入不等於代幣漲的覈心邏輯，幫助持幣者識別眞正的價值捕獲代幣。