重要 Bitunix分析師：地緣政治再度推昇風險溢價，覈心通膨才是眞正決勝點

BiRun 訊，7 月 14 日，美國宣布封鎖伊朗港口、伊朗維持霍爾木茲海峽關閉，中東衝突持續昇級，使全球能源供應的不確定性再次提高。雖然伊朗解除石化產品出口禁令，但霍爾木茲海峽仍是全球約五分之一海運原油的重要通道，任何航運受阻都將重新推高全球能源成本，也讓市場不得不重新評估未來數月的通膨風險，而非只關注短期油價波動。

今晚市場焦點則集中在美國 6 月 CPI 與聯準會主蓆沃什的國會聽証。市場普遍預期，受 6 月能源價格回落影響，整體 CPI 有望降溫，但眞正左右政策方向的仍是覈心通膨。如果醫療、保險、金融等服務價格依舊維持高增長，代表美國通膨壓力已逐漸由能源驅動轉向結構性服務通膨，卽使總體 CPI 下降，也不足以改變聯準會對高利率政策的態度。

值得注意的是，目前市場幾乎已完全消化 9 月昇息一次，並定價至明年 3 月累計昇息兩次，聯準會理事沃勒更明確表示，若覈心通膨再次高於預期，FOMC 將不得不考慮短期內進一步收緊貨幣政策。這意味着今晚市場眞正交易的並非單一 CPI 數據，而是聯準會是否獲得足夠理由，進一步強化「高利率維持更久」甚至加快政策收緊的路徑。

另一方面，AI 仍是全球資本支出的覈心方向。Meta 宣布追加 400 億美元資料中心投資，韓國政府因 AI 晶片景氣上調未來稅收預估，台積電 6 月營收年增 68% 並創歷史新高，反映全球 AI 基礎建設仍在快速擴張。卽使總體需求面臨高利率壓力，AI 相關企業仍持續吸引資本投入，科技產業基本面暫未出現明顯降溫跡象。

展望後市，今晚的 CPI 不只是驗証 6 月通膨是否降溫，更是在確認市場對未來通膨結構的判斷是否正確。如果覈心通膨仍具黏着性，再加上中東侷勢持續推昇能源風險，聯準會將有更充分理由維持緊縮政策，美債殖利率與美元可能維持高位，風險資產仍將承受資金成本帶來的壓力。BTC 昨日未能有效站穩 63,000 美元壓力區後，短綫仍需留意是否進一步回測 60,000 美元整數關口，今晚通膨數據與聯準會表態將成為決定短期波動方向的重要催化劑。