重要 摩根大通：AI/科技股下半年或讓出領漲位置

BiRun 訊，8 月 4 日，美股 8 月開侷反彈強勁，但摩根大通提醒，市場下半年的主綫可能不再由 AI 和大型科技股單獨驅動。

美東時間週一，標普 500 指數上漲 1.5% 至 7600.50 點，距離歷史高點僅一步之遙；道指上漲 693 點並創下收盤新高；納指反彈 2.1%。表面看，科技股重新點燃風險偏好，但摩根大通策略師 Mislav Matejka 團隊認為，2026 年下半年，科技股很難復製去年那種「一枝獨秀」的行情。

該行的擔憂集中在兩條綫：第一，微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet 等超大雲廠商 AI 資本開支仍在高位，市場開始追問這些投入何時轉化為自由現金流；第二，AI 對軟件、商業服務、媒體等板塊的替代效應正在壓製估值。

近期行情已經露出這種變化。7 月芯片和 AI 動量股劇烈回撤，納指一度明顯跑輸道指和等權重指數。與此衕時，油價回落、美國經濟數據韌性、降息預期變化，讓消費週期、工業、金融和非美股票重新獲得資金關注。摩根大通因此更傾向於市場領導力擴散，而非繼續押注少數 AI 鉅頭拉動指數。