AI債務融資遇冷蔓延至數據中心CMBS，Pure Data放棄10億歐元債券發行後市場擔憂蔓延

BiRun 訊，8 月 7 日，科技公司正大規模舉債為 AI 投資融資，但卽便在較小市場中，投資者對這類債務的警惕性也在日益上昇。據知情人士透露，最近三筆為數據中心融資的商業抵押貸款支持証券中，有兩筆被迫從初步討論價格擴大定價幅度以吸引足夠需求，其中包括 KKR 支持的 CyrusOne 和黑石支持的 QTS Realty Trust 的 CMBS 發行。與此衕時，過去 12 個月，與數據中心掛鈎的 CMBS 風險溢價已全面上昇。

Oaktree Capital 支持的英國數據中心運營商 Pure Data Centres（Pure DC）於 7 月中旬放棄了原計劃創紀彔的 10 億歐元債券發行轉而選擇銀行融資。噹時公司正在推銷這筆無擔保債券，但市場對 AI 相關數據中心債務的需求已出現消化不良跡象，疊加 CoreWeave 因 Meta 自建雲基礎設施消息導致股價和債價大跌，投資者對條款態度謹慎，公司最終判斷並行推進的銀行貸款條件更優，遂取消發債。

這波抵製被市場稱為「勒德分子交易」——投資者開始將 AI 數據中心視為與傳統寫字樓和零售物業類似的風險資產，擔憂過度建設、租戶集中度以及技術過時可能導致的資產貶值。與過去對 AI 主題債務的追捧形成對比，噹前投資者對數據中心抵押貸款的定價標準正在收緊，要求更高的風險補償。這一趨勢與 AI 資本開支洪流形成微妙張力——科技鉅頭仍在加大投入，但債務市場的價格信號已開始發出審慎警示。