胖協議論失效？加密價值捕獲正從代幣轉向股權

BiRun 消息，加密行業“協議捕獲價值、代幣代表份額”的胖協議論正在失效。Solana、以太坊等底層網絡承載了大量代幣化資產交易，但實際收入更多流向發行方、經紀商和交易平台。Stripe、Mastercard、Kraken 等圍繞加密基礎設施的收購也顯示，價值事件主要發生在股權層，而非代幣層。本輪熊市正在重新審計加密資產，有現金流和法律債權的股權更能承接價值，多數代幣仍缺乏與使用量綁定的可執行權利。