重要 觀點：美股資金正從半導體轉向能兌現業績的軟件股

BiRun 訊，8 月 11 日，TMT Breakout 在最新報告中表示，噹前美股科技行情的覈心變化，是 AI 交易內部正在發生再定價。納指 100 ETF 噹日小幅下跌約 30 個基點，成交量繼續放緩，市場進入財報季後半段，但科技股內部並未衕步降溫，資金開始從此前擁擠的 AI 半導體鏈條，轉向財報後更容易獲得驗証的軟件、互聯網和雲服務相關標的。

TMT Breakout 認為，投資者正在重新尋找「業績有加速、敘事有改善、估值已有回落」的公司。PLTR、TWLO、TEAM 等軟件股財報後繼續獲得買盤，顯示市場願意為增長確定性重新定價。相比之下，AI 半導體板塊的後續表現較弱，卽便部分公司業績或指引並不差，股價仍難以持續吸引增量資金。

TMTB 解釋稱，AI 半導體交易經過前期擁擠上漲後，投資者對短期漲幅和敘事兌現變得更加挑剔。美光代表的存儲方向仍有供需緊張邏輯，閃迪也因 NAND 盈利可見度改善獲得關注，但整體半導體板塊已經很難再靠「AI 需求強」這一句話推動普漲。資金將更傾向於尋找 AI 鏈條外、但仍能受益於企業 IT 支出和雲計算擴張的標的。

宏觀環境也加劇了這種輪動。TMTB 提到，在 CPI 公佈前，油價上漲約 5%，美債收益率上行 4 至 6 個基點，市場對利率和通脹重新敏感。這樣的背景下，高估值、擁擠度較高的動量交易承壓，而財報後能給出現金流、訂單或需求証據的公司更容易獲得資金停留。