高盛：軟件股開始兌現AI紅利

BiRun 訊，8 月 12 日，高盛 TMT 交易專家 Peter Callahan 指出，本輪財報季後，軟件板塊內部的 AI 敘事正在發生變化。此前市場更擔心生成式 AI 削弱傳統軟件公司的護城河，但數據基礎設施和開發工具領域已開始從「AI 逆風」轉向「AI 順風」，Cloudflare、Palantir、Datadog、Twilio、Atlassian 等公司受到更多關注；相比之下，傳統 SaaS 應用公司能否建立衕樣清晰的 AI 受益邏輯，仍有待驗証。

背後的變化是，AI 商業化開始從模型訓練向推理、Agent 和自動化應用延伸。Cloudflare 披露，非人類流量已經超過人類流量，並預計如果噹前趨勢延續，機器產生的網絡請求還將快速增長。這意味着 AI 不一定只是軟件公司的替代者：對於承載數據、API、網絡流量、安全和開發工具的平台而言，Agent 數量和調用頻率增加本身就可能成為新的需求來源。

因此，軟件行業正在出現明顯分化：AI 是否構成利好，越來越取決於企業處於應用層還是基礎設施層，以及能否直接從 AI 流量增長中變現。(金十)