摩根士丹利Circle持倉大增近6倍，評級卻下調至「減持」，目標價下調至38美元

BiRun 訊，8 月 15 日，摩根士丹利於 8 月 3 日將 Circle（CRCL）股票評級從「持有」下調至「減持」，並將目標價從 106 美元大幅下調至 38 美元。分析師稱下調評級主要由於 USDC 流通量收縮，暴露出 Circle 對儲備收入的高度敏感性。

與此衕時，公司業務結構正向利潤率更低的交易收入模式轉變。報告還將 Circle 2027 年和 2028 年 USDC 規模預測分別下調約 33% 和 44%，並預計公司 GAAP 每股收益將較市場共識低約 3% 和 20%。

不過，摩根士丹利最新提交的 13F 文件顯示，截至 6 月 30 日，其持有的 Circle 股份由約 146 萬股大幅增至 832 萬股，二季度明顯加倉。

這意味着，摩根士丹利一邊在 8 月初公開下調 Circle 評級和目標價，釋放偏謹慎信號；另一邊，其截至二季度末的公開持倉卻顯示顯著增持。需要注意的是，13F 披露的是 6 月 30 日的持倉，無法反映 8 月評級下調前後是否已調整倉位。市場關注點在於，機構研究觀點與歷史持倉披露之間出現了明顯反差。